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   2018年由于中国的补贴下降、美国201双反、日本FIT补贴政策下调等因素的影响全球光伏市场需求增量可能放缓。鉴于此,上游光伏制造行业将迎来一次较大洗牌;与2012年情况类似,此次洗牌过后每瓦光伏装机成本大幅下滑,使光伏行业进入平价上网的大周期。

  在资源条件较好的地区光伏电力,甚至可以成为当地最为廉价的能源(目前国际最低的光伏电价已经达到1.786美分/kWh,折合人民币0.12元/kWh),由于迎来平价上网,光伏行业将不再受到补贴政策的剧烈影响行业发展将趋于稳定;此时光伏行业将产生真正的龙头企业,平价上网之后,依据,光伏行业的体量与现状,龙头企业将具备千亿市值的潜力。对于2018年光伏行业大趋势治雨有以下预判:

  2018年50微米的金刚线将会成为主流,出片数量会进一步提升,单位数量的硅片对硅料的需求会大幅减少,

  仅仅40吉瓦多晶硅片金刚线改造就会使得上游硅料需求减少4万吨以上。而且单晶硅片同等功率对硅料需求会更少。单晶硅片替代多晶硅片的产业历史潮流会更进一步减少硅料的需求。2018年硅料至少新增11.5万吨产能。

  包括:东方希望1.5万吨的硅料产能释放,保利协鑫将会在新疆新增4万吨的硅料产能,通威股份在乐山的2.5万吨产能也将在2018下半年投产,在包头会有2.5万吨的产能。根据我们调研得到的数据是实际硅料产量将会是铭牌产能的120%,所以通威股份乐山和包头合计5万吨的硅料铭牌产能对应实际产量是6万吨,保利协鑫新疆铭牌4万吨产能对应实际产出会接近5万吨。

  由于硅料新增产能巨大,而明年硅料需求会明显向下。同时,各家新产能成本更低。以通威股份为例,一千克硅料全流程电耗约为60度,成本控制极其优秀,根据2017年半年报的数据通威股份1吨硅料全成本5.7万元,通威股份2017年三季度完成了产线升级改造,预计成本会进一步降低,新的产能成本甚至有可能在5万元以内。明年每千克硅料价格最晚在三季度的时候会下滑至85元每千克(编者注:对硅料的预言目前还没有应验,主要原因是虽然硅料扩产计划庞大,但是产能释放时间点大多落在了2018年三季度、四季度)。但是很多朋友不相信,我依旧维持这一判断,等待明年市场环境作见证吧。

  金刚线切割改造以后,整个硅片端的产能立刻提升25%。就以多晶硅片的行业龙头保利协鑫为例,预估他金刚线切割改造完毕以后,硅片产能就会达到25GW。2、单晶硅片的技术路线替代可能已经来临

  从产能布局上看,今年有两大巨头扩产极为疯狂,一个是隆基股份(601012),另一个是中环股份(002129)。这两家公司都在A股上市,近几年各有两轮定向增发,增发额度都不小。光伏行业的各家公司当中,隆基股份和中环股份是资本实力最强的两家,隆基的净资产约为110亿(编者注:此篇文章完成时隆基净资产为110亿,得益于超强的盈利能力,近期隆基净资产已经达到了140亿的水平),中环的净资产在注入国电光伏和定向增发完成以后,净资产会达到120亿。而这两家巨头都不约而同的选择了单晶硅片的技术路线月份,隆基股份最后一间工厂建设完毕,产能达到25吉瓦(编者注:得益于超预期的优化,隆基2018年底产能会达到28GW),中环股份我先前预估是22吉瓦;但根据最近的公报来看,再过三个季度,中环股份的单晶硅片产能就会达到23吉瓦。再加上晶科能源的5.5吉瓦,晶澳太阳能到3.5吉瓦,明年仅单晶硅片巨头的产能就会轻松突破60吉瓦(编者注:根据最新的统计,2018年底的单晶硅片产能会达到73GW)。如果明年,整个光伏组件的需求保持稳定,甚至略有下滑的话,那么单晶组件的占比会轻松突破60%。

  单晶硅片产能疯狂扩产,多晶硅片在金刚线切割改造以后产能又整体提升25%,整体来看硅片产能严重过剩,明年多晶硅片的厂家将会以现金成本打价格战,这已经是板上钉钉的事儿(编者注:2018年4月24日多晶硅片又一次下调5分钱,此次下调后多晶硅片价格跌破很多企业现金成本),而那些没有来得及改造的砂浆切割产能,将永久性的退出历史舞台(编者注:砂浆片从2017年12月底开始亏现金,2018年2月1日pvinfolink停止更新砂浆片价格信息,砂浆片产能退出历史舞台,这个预言率先得到验证)。由于单晶硅片产能极其巨大,就算那些完成金刚线切割改造的多晶硅片产能,明年都面临生存之战。

  由于明年硅料价格将会出现大幅下滑,硅片由于产能过剩,也会出现价格战。而在组件功率环节,由于一系列全新技术叠加和单晶技术路线成为主流。明年组件的功率将会来到300瓦以上,明年的双面发电组件和单轴跟踪组件的叠加下,光伏发电成本会大幅下滑,所以虽然我预期明年光伏产业上游会出现惨烈价格战。但这场价格战对全行业是莫大的好事,长期看,光伏将会迎来平价上网的大周期,这个周期的到来比任何人想象的要快。

  金刚线,光伏玻璃,EVA膜,组串式逆变器当前毛利率都很高,普遍高于30%。在制造业行业,这样的高毛利是不合理的。他们有极大的降价空间,如果他们的价格也能下来的话,会更进一步促进光伏产业的平价上网。

  明年的光伏行业由于中国补贴降低,美国201双反,以及日本FIT补贴下调会出现短期的不确定性。由于这次不确定性的扰动,明年光伏产品的价格会有一次明显的下滑。低效产品快速被市场淘汰,组件主流功率会由2016年的265瓦快速提升至2018年的310瓦,既而进一步摊薄BOS成本。超高效组件的出现和双面双玻技术的成熟必然引爆跟踪轴系统的市场(因为超高效和双面技术会有效摊销跟踪光伏支架的额外成本),如果说明年光伏产业有哪一个产业环节会获得超额毛利的话,那一定就是卖跟踪光伏支架的。

  1、中国补贴下调、美国201双反、,日本fit补贴政策继续下滑的短期扰动下,明年光伏产品价格会出现显著下滑且低效产能快速被市场淘汰。根据测算,明年集中式地面电站的系统造价会来到五元以内,在印度这样的人力成本极低,光伏组件价格不含税的地区,1W系统的制造成本甚至会低于4元。

  2、在全世界大部分地区,光伏迎来平价上网,在一些光照条件较好的地区,光伏甚至有可能成为当地,最为廉价的能源应用形式,光伏电在2018年下半年将迎来平价上网的大周期。

  3、由于2018年下半年以后,光伏可以在世界大部分地区实现平价上网,不再遭受补贴政策的扰动,2018年将会是整个光伏行业最后一次的成人礼,光伏的行业格局将会趋于稳定,将会出现长期平稳发展的势头。2018年下半年以后很难再出现全行业大范围亏损的惨状,而且2018淘汰赛以后剩下的光伏巨头将会有机会成长为真正的千亿级别的巨头。

  上面这些文字完成已经半年有余,光伏产业实际的发展变化已经大部分应证了《成人礼》之说,只过这半年来我对成人礼又有了更新、更深刻的理解。

  这一次光伏产业的洗礼不仅仅是全球市场需求不确定所引发的,更是产业格局变迁所引发的:是新路线打败旧路线、新产能打败旧产能、低成本打败高成本所引发的。所以即便市场需求很好,这一轮的洗礼也要迟早到来,只不过太好的需求会让本应该被淘汰的厂商存活更长时间而已。

  理解了上面一点我们就不难理解:明明现在总量是过剩的,却有部分厂家在坚定的扩产。就以通威股份的硅料新产能为例(通威是这一轮硅料扩产潮中最为激进的一家公司),新产能的单位产能资本投入仅为5年前的五分之一,单位产能的劳动力需求仅为老产能的二分之一、单位产出的电力消耗仅为当前老产能的80%,最后也是最厉害的一点是:新产能的度电价格仅为老产能的二分之一甚至三分之一(电力成本一直是硅料产能成本的最大头)。这么多逆天的优势下自然要疯狂扩产,因为庞大的高成本产能构筑的价格平台足够让通威的新产能即便在严重供过于求的格局下依然可以获得丰厚收益。这就是我先前所说:扩自己的产能让别人无产可扩,走自己的道路让别人无路可走。

  为了加深大家对第二点的理解我这里贴出硅料产能的成本分布图,下图是国内硅料产能的现金成本分布情况:

  由于通威股份的新产能位于最左侧,所以即便硅料价格跌至85元/kg时依然可以保持较好的盈利状态。这是通威股份持续不断扩产的最重要原因。

  4.所以硅料环节的洗礼是因为低电价地区的新设备、新产能对高电价地区的老设备老产能的洗礼(东方希望、通威股份为代表);同样道理,硅片环节是全新长晶炉单晶硅片对老的铸锭炉多晶硅片的洗礼、电池片环节是perc产能对常规产能的洗礼、组件环节则是新巨头、新势力(以隆基、东方日升为代表)对传统产业巨头的洗礼。神仙打架小鬼遭殃,2018年的这一轮洗礼虽然我们更明显的感觉到会是针对传统巨头,但是批量倒闭掉的却可能是一大批不知名的企业。传统巨头虽然可以通过新增资本开支切换赛道,但是由于历史上的包袱沉重,转型之路、路长且阻(保利协鑫为代表)

  5、理解前面四点或许就能理解为什么我说这是最后一次成人礼了,因为这一次成人礼之后,硅料价格会长期均衡在80~100元的水平、组件价格将会均衡在2元的附近,效率却又大幅度提升,未来三年后320W将会成为主流。平价上网的大周期已经到来,光伏产业将会在全球各地逐步脱离补贴,脱离补贴后光伏产业的周期属性便会越来越弱,补贴政策给产业带来的周期性扰动不复存在;这里要特别明确的一点是:光伏电平价以后组件价格依旧会长期维持稳步下滑的趋势,光伏电依旧会走在每天变得更便宜的道路上,所不同的是:平价以后,组件价格的下滑将会稳定地导致需求上涨,需求变化的确定性增强(在脱离补贴以前,光伏产品降价补贴却也在下调,需求经常处于不确定性中)。

  最后我想致敬这个伟大的时代下那些即将被淘汰的公司,你们为光伏行业曾经的进步做出了卓著的贡献,现在时代的呼唤下你们需要把产业的接力棒交道新的“领跑者”手中,放心吧,他们将会做得更好!返回搜狐,查看更多